📌 A Jalles (JALL3) divulgou os resultados do 3T26 (safra 2025/26) revelando um cenário de forte pressão operacional.
Embora a companhia tenha reportado um lucro líquido de R$ 60,4 milhões no acumulado do ano, esse resultado foi sustentado quase inteiramente por ganhos financeiros (hedge), enquanto o core business apresentou sinais nítidos de deterioração devido a fatores climáticos e operacionais.
Destaques do Resultado (3T26 vs. 3T25):
•Retração na Receita: A Receita Líquida do trimestre despencou 30,4%, fechando em R$ 514,9 milhões.
•Queda no EBITDA: O EBITDA Ajustado recuou 10,3% no 3T26, evidenciando a menor capacidade de geração de caixa operacional.
•Quebra de Safra: A moagem de cana-de-açúcar caiu 10,1%, reflexo direto do clima seco que afetou a produtividade agrícola.
•Piora na Produtividade (TCH): O índice de Toneladas de Cana por Hectare (TCH) recuou 11,9% no acumulado da safra (9M26), saindo de 86,4 para 76,1.
•Lucro "Financeiro": O lucro de R$ 55,4 milhões no trimestre só foi possível graças ao ganho de R$ 267,3 milhões com hedge, sem o qual o resultado operacional estaria no vermelho.
Análise da Capitalizo (Resultado Negativo)
O resultado da Jalles no 3T26 é ruim. A queda generalizada nos indicadores operacionais (receita, EBITDA e produtividade) mostra que a empresa não conseguiu superar os desafios climáticos da safra.
O fato de a margem EBITDA ter subido percentualmente é um efeito matemático da queda drástica na receita e não reflete uma melhora na eficiência de produção.
É necessário ser crítico com a "maquiagem" que o lucro líquido traz neste relatório: a operação de plantio e moagem encolheu, e a empresa foi salva por operações de balcão (derivativos).
Depender de hedge para entregar lucro não é sustentável no longo prazo se a produtividade no campo (TCH) continuar caindo em dois dígitos. Além disso, o aumento de 15,3% no custo de produção unitário (R$/ton) pressiona ainda mais o futuro da operação.
Complemento Estratégico
O endividamento, embora controlado em 1,2x EBITDA, precisa ser monitorado de perto, dado que o denominador (EBITDA) está em trajetória de queda.
A aposta no etanol (65,8% do mix) é uma tentativa de mitigar danos, mas sem a recuperação da biomassa e da qualidade da cana (ATR), a Jalles enfrentará dificuldades para manter sua competitividade frente a pares que sofreram menos com a estiagem.
Análise da Capitalizo
Este é um conteúdo exclusivo para clientes Capitalizo. Para acessá-lo, torne-se cliente Capitalizo Research ou Consultoria.
Caso tenha alguma dúvida, entre em contato pelo nosso Whatsapp: basta clicar no ícone na parte inferior direita da sua tela e
nos mandar uma mensagem. Responderemos o mais breve possível. Te aguardamos.
Complemento Estratégico
Este é um conteúdo exclusivo para clientes Capitalizo. Para acessá-lo, torne-se cliente Capitalizo Research ou Consultoria.
Caso tenha alguma dúvida, entre em contato pelo nosso Whatsapp: basta clicar no ícone na parte inferior direita da sua tela e
nos mandar uma mensagem. Responderemos o mais breve possível. Te aguardamos.
