📌 A Copel (CPEL6) encerrou o quarto trimestre de 2025 com um Lucro Líquido Recorrente de R$ 682,6 milhões, alta de 29,6% frente ao 4T24.
No entanto, no acumulado de 2025, o lucro recorrente apresentou uma contração de 1,6%, somando R$ 2,1 bilhões. O resultado foi marcado pela conclusão da migração para o Novo Mercado e pelo desinvestimento da UHE Baixo Iguaçu.
A alavancagem financeira encerrou o período em 2,7x Dívida Líquida/Ebitda, um incremento de 0,1x em relação a 2024.
Destaques do Resultado:
•Ebitda Recorrente: R$ 1,4 bilhão no 4T25 (+16,1% vs. 4T24).
•Geração e Transmissão: Ebitda Recorrente de R$ 654,2 milhões (+24,3%), impulsionado pela incorporação da MSG.
•Distribuição: Alta de 1,8% no Ebitda Recorrente, totalizando R$ 728,4 milhões.
•Custos Gerenciáveis (PMSO): Aumento de 7,1% no trimestre, atingindo R$ 840,3 milhões.
•Remuneração: Dividend Yield de 13,9% em 2025, considerando o prêmio de migração de R$ 1,3 bilhão.
Análise da Capitalizo (Resultado Neutro)
Embora o lucro reportado tenha crescido, o desempenho recorrente anual demonstra estagnação, pressionado pelo aumento de 34,7% no resultado financeiro negativo e pela maior despesa de depreciação.
A disciplina na redução do quadro de pessoal via PDVs (-32,9% desde 2021) é positiva, mas foi ofuscada no trimestre pelo aumento de 31,5% no PMSO da Copel DIS, puxado por serviços de terceiros e manutenção.
A alavancagem de 2,7x, apesar de confortável, está no limite superior do planejado, exigindo atenção quanto ao fluxo de caixa para sustentar o pesado plano de investimentos de R$ 17,8 bilhões até 2030.
Complemento Estratégico
O processo de simplificação do portfólio atingiu um ponto crucial com o descruzamento de ativos com a Axia e a alienação de ativos térmicos, tornando a Copel uma empresa 100% renovável.
No entanto, o cenário hidrológico menos favorável resultou em uma redução de 18% na geração total do portfólio no ano.
O investidor deve monitorar a capacidade da Copel Comercialização em mitigar a volatilidade do PLD, que subiu significativamente no trimestre, e a execução do programa Smart Grid, que visa reduzir perdas não técnicas.
Análise da Capitalizo
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