📌 A Ambev (ABEV3) encerrou 2025 com um lucro líquido ajustado recorde de R$ 15,1 bilhões, alta de 1,6% em relação ao ano anterior. No quarto trimestre (4T25), a companhia reportou lucro de R$ 4,6 bilhões, um recuo de 8% frente ao 4T24.
O desempenho anual foi sustentado pelo crescimento do EBITDA e por uma menor alíquota de imposto, apesar de um ambiente macroeconômico que pressionou os volumes totais, que recuaram 3,3% no ano.
A estratégia de premiumização e gestão de receita permitiu que a receita líquida por hectolitro (ROL/hl) subisse 7,5% em 2025, compensando a queda no consumo orgânico.
A margem EBITDA ajustada consolidada expandiu 50 pontos-base para 33,4%, marcando o terceiro ano consecutivo de ganhos de rentabilidade.
Destaques do Resultado (4T25 vs. 4T24):
•Recuo no Volume: Queda orgânica de 3,6% no volume total, com retração de 2,6% em Cerveja Brasil e 6,6% em NAB Brasil (Não Alcoólicos).
•Resiliência na Receita: Receita líquida cresceu 4,8% organicamente no trimestre, impulsionada por uma ROL/hl 8,7% superior.
•Margens em Queda no 4T: A margem EBITDA ajustada recuou 110 pb orgânicos, impactada pelo timing de operações de hedge cambial.
Análise da Capitalizo (Resultado Negativo)
Os resultados da Ambev em 2025 reforçam a capacidade da gestão em proteger margens via premiumização e eficiência de custos, mesmo com a indústria enfrentando ventos contrários.
No entanto, o 4T25 acendeu um sinal amarelo devido à queda nos volumes, especialmente em refrigerantes no Brasil, afetados por fatores climáticos e um cenário de consumo mais seletivo.
Embora o balanço seja extremamente sólido e o retorno em dividendos e recompras seja robusto, a falta de crescimento consistente nos volumes de cerveja e as incertezas regulatórias sobre JCP limitam o potencial de valorização imediata das ações.
Complemento Estratégico
A digitalização segue como diferencial competitivo: o Zé Delivery atingiu GMV recorde de R$ 4,7 bilhões (+13%), enquanto o BEES viu o GMV de seu marketplace crescer 70% em 2025.
Para 2026, a companhia aposta no ano de Copa do Mundo da FIFA para recuperar o ímpeto de consumo.
Análise da Capitalizo
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