📌 A HBR Realty (HBRE3) divulgou seus resultados gerenciais (proporcionais) do 3T25, mostrando forte crescimento na receita, mas com a lucratividade ainda pressionada pelos custos financeiros e pela maturação de novos ativos.
A Receita Líquida atingiu R$ 50,0 milhões, uma alta de 31,4% em comparação com o 3T24. Esse avanço foi liderado pela plataforma HBR Opportunities (+94,0%), impulsionada pelo ramp-up (maturação) do W Hotel, e pela ComVem (+33,9%).
A empresa também atingiu sua menor razão histórica de SG&A/Receita Líquida, com 20,9%.
Apesar do avanço na receita, o EBITDA Ajustado cresceu apenas 6,6%, para R$ 22,1 milhões.
O resultado financeiro foi o principal detrator, com a despesa líquida aumentando 36,0% , refletindo o alto patamar de juros e o endividamento para novos projetos.
Consequentemente, a empresa reportou um Prejuízo Líquido (gerencial) de R$ 30,0 milhões, um aumento em relação ao prejuízo de R$ 17,3 milhões do 3T24.
Destaques-Chave do 3T25 (Gerencial vs. 3T24)
•Receita Líquida: R$ 50,0 milhões (+31,4%).
•EBITDA Ajustado: R$ 22,1 milhões (+6,6%).
•NOI (Net Operating Income): R$ 31,7 milhões (+3,8%).
•Prejuízo Líquido: R$ 30,0 milhões (vs. prejuízo de R$ 17,3 milhões no 3T24).
•Eficiência: SG&A/Receita Líquida atingiu a mínima histórica de 20,9%.
Análise da Capitalizo (Resultado Negativo)
Avaliamos os resultados da HBR (HBRE3) como negativo. A empresa está executando com sucesso sua estratégia de crescimento de receita, com o ramp-up de novos ativos (W Hotel) e a maturação da plataforma ComVem , gerando um avanço de 31,4% na receita líquida.
Além disso, a gestão mostrou forte disciplina nos custos corporativos, levando o SG&A/Receita à mínima histórica. No entanto, esse crescimento ainda não se traduziu em lucro.
O Prejuízo Líquido piorou para R$ 30,0 milhões. Isso ocorreu por duas razões principais: 1) os custos operacionais dos novos ativos (W Hotel) ainda estão pressionando o NOI (lucro bruto operacional) e 2) o resultado financeiro negativo aumentou 36,0%, consumindo todo o ganho operacional.
Complemento Estratégico
A tese da HBR é baseada na reciclagem de portfólio. A empresa anunciou R$ 957 milhões em vendas de ativos no ano (%HBR de R$ 628 mi) para reduzir seu endividamento.
A conclusão dessas vendas é crucial para diminuir a despesa financeira, que é hoje o principal detrator do resultado.
Esperamos uma melhora na lucratividade assim que a dívida for amortizada (previsão de R$ 302 milhões em amortizações adicionais) e o W Hotel atingir a maturação.
Análise da Capitalizo
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