📌 A Oracle (ORCL34, ORCL) divulgou seus resultados do segundo trimestre fiscal de 2026, reportando uma Receita Total de US$ 16,1 bilhões, um crescimento de 14% em relação ao ano anterior.
O Lucro por Ação (Non-GAAP) foi de US$ 2,26 (+54%), impulsionado operacionalmente pelo segmento de nuvem e, de forma não recorrente, pelo ganho de capital com a venda da participação na Ampere.
O destaque operacional continua sendo o RPO (Obrigações de Desempenho Remanescentes), que encerrou o trimestre em US$ 523 bilhões.
Embora o número absoluto seja impressionante (+438% A/A), o mercado já antecipava uma continuidade no forte ritmo de contratações visto no trimestre anterior, dado o boom de infraestrutura para IA.
O crescimento sequencial de 15% confirma a demanda, mas já era, em grande parte, esperado pelos investidores.
Destaques-Chave do 2T26 (vs. 2T25)
•RPO (Backlog): US$ 523 bilhões (Crescimento sequencial de 15% vs. 1T26).
•Receita Total: US$ 16,1 bilhões (+14% em USD).
•Receita de Nuvem (Total): US$ 8,0 bilhões (+34%).
•Infraestrutura Cloud (IaaS): US$ 4,1 bilhões (+68%).
•Lucro por Ação (Non-GAAP): US$ 2,26 (+54%).
•Fluxo de Caixa Livre (12M): Negativo em US$ 13,2 bilhões (impactado por alto Capex).
Análise da Capitalizo (Resultado Positivo)
A Oracle entregou um resultado operacionalmente sólido, com a nuvem (OCI) crescendo 68% e se consolidando como uma alternativa viável para cargas de trabalho de IA.
No entanto, adotamos uma postura de cautela em relação à estrutura de capital.
Para sustentar esse crescimento e entregar o enorme backlog (RPO) contratado, a Oracle está investindo pesadamente.
O Capex nos últimos 12 meses atingiu US$ 35,5 bilhões , o que pressionou o Fluxo de Caixa Livre para o terreno negativo (US$ -13,2 bilhões nos últimos 12 meses).
A estratégia da empresa de financiar essa expansão agressiva de data centers via dívida aumenta o risco da tese.
A dívida total encerrou o trimestre acima de US$ 113 bilhões.
Embora o crescimento de receita esteja presente, o mercado observa com atenção se o retorno sobre esse capital investido virá na velocidade necessária para não comprometer o balanço no médio prazo.
Vemos o resultado como positivo, mas com ressalvas importantes sobre a alavancagem.
Complemento Estratégico
A estratégia Multicloud e a neutralidade de chips são movimentos inteligentes para ganhar mercado, mas exigem execução perfeita.
O mercado já precificou boa parte do sucesso do RPO; agora, a Oracle precisa provar que consegue converter esses contratos em caixa real de forma eficiente, sem depender indefinidamente de alavancagem financeira para sustentar seus investimentos em infraestrutura.
Análise da Capitalizo
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