📌 A Raízen (RAIZ4) teve suas notas de crédito rebaixadas em 9 de fevereiro de 2026 pelas agências Fitch e S&P Global, em meio à frustração de aporte de capital, piora nas premissas para açúcar e etanol e aumento das preocupações com liquidez e estrutura de capital.

A Fitch reduziu o rating da Raízen S.A. e da Raízen Energia S.A. de “BBB-” para “B” na escala global e de “AAA(bra)” para “BBB-(bra)” na escala local, mantendo as classificações em “Observação Negativa”. 

Já a S&P rebaixou a nota da Raízen de “BBB-” para “CCC+” na escala global e de “brAA+” para “brCCC+” na escala local, colocando os ratings em “CreditWatch Negativo”.

Segundo as agências, a ausência do aporte de capital esperado, combinada a premissas operacionais menos favoráveis para açúcar e etanol, pressiona a liquidez da companhia, que enfrenta consumo recorrente de caixa e amortizações relevantes no curto prazo. 

A S&P também destacou a elevação do risco de reestruturação de dívida após a contratação de assessores financeiros e legais.

A Fitch projeta alavancagem bruta próxima a 5,4x e líquida em torno de 5,0x nos próximos dois anos, além de fluxo de caixa negativo até 2027, diante de capex estimado em R$ 9,5 bilhões em 2026 e despesas financeiras elevadas. 

A agência aponta ainda R$ 10,5 bilhões em dívidas vencendo nos próximos 18 meses, ampliando o risco de refinanciamento.

Entre os fatores que podem levar a novo rebaixamento estão alavancagem bruta acima de 5,5x de forma recorrente, incapacidade de reduzir dívida com venda de ativos ou capitalização e deterioração adicional da liquidez sem suporte dos acionistas.

A S&P projeta EBITDA de cerca de R$ 11 bilhões no FY26, com alavancagem entre 5,0x e 5,5%, e manutenção de pressões operacionais em FY27. 

A agência avalia que a queima de caixa, combinada a capex de manutenção entre R$ 6 bilhões e R$ 7 bilhões e despesas financeiras elevadas, pode comprometer a sustentabilidade da liquidez, sobretudo sem avanço em capitalização ou desinvestimentos.

Análise da Capitalizo

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