📌 A CSN Mineração (CMIN3) reportou resultados recordes no 3T25, impulsionados por uma performance operacional histórica e pela recuperação dos preços do minério de ferro. A Receita Líquida Ajustada totalizou R$ 4,4 bilhões, um forte crescimento de 48,2% em relação ao 3T24.
O volume de vendas atingiu o recorde histórico de 12,4 milhões de toneladas (Mt), alta de 4,3% (a/a), suportado por um recorde de embarques no Tecar (porto). A combinação de maior volume e melhores preços fez o EBITDA Ajustado saltar 74,9% (a/a), atingindo R$ 1,99 bilhão, com a margem EBITDA expandindo 6,9 p.p., para 45,2%.
O Lucro Líquido acompanhou o desempenho, crescendo 500% contra o trimestre anterior (2T25) e 56,1% contra o 3T24, totalizando R$ 696 milhões. A empresa manteve sua sólida posição de caixa líquido (-0,59x Dívida Líq./EBITDA) , mesmo após pagar R$ 1,5 bilhão em proventos dentro do trimestre , e anunciou um novo pagamento de R$ 903,2 milhões.
Destaques-Chave do 3T25
•Receita Líquida (Ajustada): R$ 4,4 bilhões (+48,2% a/a).
•EBITDA Ajustado: R$ 1,99 bilhão (+74,9% a/a).
•Margem EBITDA (Ajustada): 45,2% (+6,9 p.p. a/a).
•Lucro Líquido: R$ 696 milhões (+56,1% a/a).
•Volume de Vendas (Recorde): 12,4 Mt (+4,3% a/a).
•Alavancagem (Dív. Líq./EBITDA): -0,59x (Caixa Líquido).
Análise da Capitalizo (Resultado Positivo)
Avaliamos o resultado como excelente e uma demonstração de eficiência operacional. A empresa bateu recordes de produção e vendas no momento exato em que os preços do minério (Platts) se recuperaram (média de US$ 102/t).
O Custo C1 (US$ 21,1/t) subiu 9,9% (a/a), mas a empresa destaca que a alta é exclusivamente pela variação cambial, indicando que houve forte diluição de custos fixos com o aumento de volume.
O Fluxo de Caixa Livre (R$ 284 mi) foi mais fraco, mas isso é explicado pelo maior consumo de capital de giro (contas a receber subiu com os preços mais altos) e pelo aumento do CAPEX nos projetos de expansão (P15). A empresa está executando com perfeição e convertendo o resultado em dividendos massivos.
Complemento Estratégico
A demanda chinesa por aço segue como principal vetor para os preços do minério, e a CMIN se beneficiou da melhora nos prêmios por sua alta qualidade (baixa alumina).
A companhia reforçou a confiança em seu guidance anual, esperando ficar na banda superior da projeção (42 a 43,5 Mt). O avanço dos investimentos (R$ 603 milhões no 3T25) nos projetos de expansão (P15) continua sendo o principal vetor de crescimento de longo prazo da tese.
Análise da Capitalizo
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