📌 A Copasa (CSMG3) reportou resultados estáveis no 3T25. A Receita Líquida cresceu 3,4%, atingindo R$ 1,84 bilhão.
Esse avanço foi impulsionado exclusivamente pelo reajuste tarifário de 6,42% , que compensou a queda nos volumes medidos (Água -1,7%; Esgoto -0,9%) , impactados por temperaturas mais baixas que no 3T24.
Os custos e despesas subiram 4,6% , um ritmo acima da receita, pressionados principalmente por energia elétrica (+9,5%) e serviços de terceiros (+12,3%, que incluíram R$ 13 milhões em consultorias não recorrentes).
Como resultado, o EBITDA ficou praticamente estável em R$ 726,9 milhões (vs. R$ 725,7 mi no 3T24) , com a margem EBITDA recuando 1,2 p.p., para 39,3%. O Lucro Líquido teve uma leve queda de 2,0%, para R$ 360,8 milhões.
Destaques-Chave do 3T25
•Receita Líquida: R$ 1,84 bilhão (+3,4% A/A).
•EBITDA: R$ 726,9 milhões (estável, +0,2% A/A).
•Margem EBITDA: 39,3% (queda de 1,2 p.p. A/A).
•Lucro Líquido: R$ 360,8 milhões (-2,0% A/A).
•Volume Medido (Água/Esgoto): Queda de 1,7% e 0,9%, respectivamente.
•Investimentos (9M25): R$ 2,0 bilhões (+26% A/A).
•Alavancagem (Dív. Líq./EBITDA): 2,1x.
Análise da Capitalizo (Resultado Neutro)
Avaliamos o resultado como neutro. A companhia não conseguiu apresentar crescimento real nos volumes, dependendo do reajuste tarifário para expandir a receita. Além disso, os custos subiram acima da receita, pressionando as margens.
Por outro lado, o EBITDA manteve-se estável, mostrando resiliência. A alavancagem segue controlada em 2,1x e a empresa continua investindo forte (R$ 2,0 bi nos 9M25), o que deve gerar valor futuro e é crucial para a universalização dos serviços.
Complemento Estratégico
O forte aumento de 26% nos investimentos no ano (totalizando R$ 2,0 bilhões) pressiona a alavancagem (agora em 2,1x) e a linha de depreciação (+20,0%), o que exige maior eficiência operacional para compensar.
A empresa aguarda o resultado final da 3ª Revisão Tarifária (ETM preliminar de 5,50%) para definir seu ciclo de 2026.
Análise da Capitalizo
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