📌 A Sabesp (SBSP3) reportou um terceiro trimestre de 2025 (3T25) com forte desempenho operacional. O EBITDA Ajustado atingiu R$ 3,2 bilhões, um crescimento de 14,7% (ou 15% ) em relação ao 3T24. A receita líquida ajustada ficou estável em R$ 5,47 bilhões (+0,1%).
O grande destaque foi a forte disciplina de custos: o OPEX (Custos e Despesas Ajustados) caiu 15% em relação ao ano anterior, mesmo com o aumento do volume faturado (+2,5%).
Essa combinação de receita estável com custos menores levou a uma expansão expressiva da margem EBITDA ajustada, que atingiu 59% (alta de 7,5 p.p.).
O Lucro Líquido Ajustado também avançou 9,5%, totalizando R$ 1,28 bilhão , com um LPA ajustado de R$ 1,88.
Os números reportados (contábeis) foram distorcidos por eventos não recorrentes, como o reconhecimento de precatórios (ganho) e a alta base de comparação do 3T24, que teve o registro da bifurcação do ativo.
Destaques-Chave
•EBITDA Ajustado: R$ 3,2 bilhões (+14,7% vs. 3T24).
•Lucro Líquido Ajustado: R$ 1,28 bilhão (+9,5% vs. 3T24).
•LPA Ajustado: R$ 1,88 (vs. R$ 1,72 no 3T24).
•Margem EBITDA Ajustada: 59% (avanço de 7,5 p.p. vs. 3T24).
•OPEX (Ajustado): R$ 2,27 bilhões (queda de 15%).
•Investimentos (Capex): R$ 4,0 bilhões (+175,5% vs. 3T24).
•Receita Líquida Ajustada: R$ 5,47 bilhões (+0,1% vs. 3T24).
•Precatórios (PMSP): Reconhecimento de R$ 1,95 bilhão; R$ 1,12 bilhão já recebido.
Análise da Capitalizo (Resultado Positivo)
A companhia entregou o "cenário ideal" operacional: a receita ajustada manteve-se estável (+0,1%) , mas o EBITDA ajustado disparou (+14,7%). Isso só foi possível pela gestão rigorosa de custos, com o OPEX caindo 15%.
A queda no OPEX é de alta qualidade, vinda de otimização de energia (migração para o mercado livre) , redução de pessoal (-11,8% no quadro de funcionários) e melhor gestão de provisões e repasses municipais.
A margem EBITDA ajustada de 59% é extremamente robusta e demonstra o foco em eficiência da nova gestão.
Complemento Estratégico
O trimestre foi marcado por investimentos recordes de R$ 4,0 bilhões (+175%) , demonstrando que o processo de desestatização (concluído em 2024 ) está permitindo a aceleração dos aportes para cumprir as metas de universalização.
O reconhecimento e recebimento parcial dos precatórios da PMSP (R$ 1,95 bilhão) também foi um evento de caixa relevante e não-recorrente que fortaleceu o balanço, apesar de distorcer a análise do resultado financeiro.
Análise da Capitalizo
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