📌 A Azzas 2154 (AZZA3), conglomerado que resultou da fusão entre Arezzo&Co e Grupo Soma, reportou seus resultados do terceiro trimestre de 2025 (3T25), revelando um desempenho heterogêneo entre suas unidades de negócio.
O grande destaque positivo foi o Lucro Líquido Recorrente, que saltou 22,9% em relação ao 3T24, atingindo R$ 201,3 milhões.
No entanto, a receita bruta recorrente (operações continuadas) teve um crescimento modesto de 4,4%, totalizando R$ 3,72 bilhões.
O EBITDA recorrente ficou estável (0,0%) em R$ 476,7 milhões , embora a margem tenha tido uma leve expansão de 0,4 p.p. para 16,1%, reflexo de um maior controle de despesas.
A performance consolidada foi claramente impactada por duas frentes: a unidade Basic (Hering), que passa por uma profunda transformação , e a unidade Shoes & Bags, afetada pela queda na marca Vans. Excluindo os efeitos da Hering, o EBITDA recorrente do grupo teria crescido 15,1%.
Destaques-Chave
•Lucro Líquido Recorrente: R$ 201,3 milhões (+22,9% vs. 3T24).
•EBITDA Recorrente: R$ 476,7 milhões (+0,0% vs. 3T24).
•Margem EBITDA Recorrente: 16,1% (+0,4 p.p.).
•Receita Bruta Recorrente (Cont.): R$ 3,72 bilhões (+4,4%).
•Fashion Women: Destaque positivo, com receita de R$ 1,47 bilhão (+18,2%) , impulsionada pela Farm Global (+40,6%).
•Shoes & Bags: Queda de 5,6% na receita , pressionada pela Vans (-16,1%).
•Basic (Hering): Em turnaround, registrou queda de 4,2% na receita.
•Alavancagem: Dívida Líquida/EBITDA LTM (pré-IFRS16) aumentou para 1,37x (vs. 1,08x no 3T24).
Análise da Capitalizo (Resultado Neutro)
Operacionalmente, os números mostram uma companhia de duas velocidades. De um lado, as unidades "Fashion" (Farm, Animale, Reserva) demonstram forte execução, crescimento robusto e expansão internacional acelerada (destaque para a Farm Global).
Do outro lado, essa performance é ofuscada por desafios significativos em dois pilares importantes. A unidade Basic (Hering) está em um turnaround profundo e necessário, que consumirá tempo e pressiona o consolidado no curto prazo.
Simultaneamente, a unidade Shoes & Bags enfrenta uma contração relevante (-5,6%) , muito afetada pela fraqueza global da marca Vans.
O EBITDA estável e o crescimento tímido da receita são o reflexo direto dessa batalha interna.
Complemento Estratégico
O desafio da Azzas 2154 está claro: executar a transformação na Hering para destravar seu potencial, enquanto navega o ciclo de baixa em calçados (Vans) e continua a financiar a expansão bem-sucedida da Farm no exterior.
A nova liderança na Hering tem foco em fundamentos (franquias, mix de produtos e indústria), o que vemos como correto, mas os resultados não serão imediatos. A leve alta na alavancagem é gerenciável, mas requer atenção enquanto a empresa executa esses ajustes estruturais.
Análise da Capitalizo
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