📌 A Copasa (CSMG3) apresentou resultados sólidos no quarto trimestre de 2025, demonstrando um forte controle de custos e expansão de margens.
A companhia reportou um lucro líquido de R$ 337,0 milhões no 4T25, um crescimento expressivo de 23,9% em relação ao mesmo período do ano anterior. No acumulado de 2025, o lucro atingiu R$ 1,42 bilhão, alta de 7,5%.
O desempenho operacional foi impulsionado pelo aumento do volume medido e pela redução significativa nas perdas de distribuição, consolidando um ano de avanços estruturais.
Destaques do Resultado (4T25 vs. 4T24):
•Lucro Líquido: R$ 337,0 milhões no 4T25, um aumento de 23,9% YoY.
•EBITDA: R$ 731,0 milhões no trimestre, com alta de 14,1% YoY.
•Receita Líquida: R$ 1,88 bilhão no 4T25, crescendo 6,9% YoY.
•Custos e Despesas (ex-D&A): R$ 1,09 bilhão no 4T25, uma alta controlada de 3,0% YoY, abaixo do crescimento da receita.
•Volume Medido (Água): 182,8 milhões m³ no trimestre, avanço de 3,3% YoY.
•Volume Medido (Esgoto): 126,9 milhões m³ no 4T25, alta de 4,0% YoY.
•Perdas na Distribuição: Redução drástica para 32,4% em dez/25 (uma melhora de 5,7 p.p.).
•Alavancagem (Dívida Líquida/EBITDA): Encerrou o ano em 2,3x.
Análise da Capitalizo (Resultado Positivo)
O resultado da Copasa no 4T25 é de alta qualidade e reflete uma clara alavancagem operacional.
A empresa conseguiu fazer com que o EBITDA (+14,1%) e o Lucro Líquido (+23,9%) crescessem muito acima da Receita Líquida (+6,9%), sinalizando que o controle de gastos e a eficiência administrativa (melhoria de 3,4% no indicador de empregados por ligação) estão surtindo efeito direto na rentabilidade.
A redução de 5,7 pontos percentuais nas perdas de distribuição é um marco operacional importante, indicando que o plano de investimentos (Capex de R$ 2,9 bilhões no ano, +32%) está sendo bem executado e atacando ineficiências históricas.
A alavancagem em 2,3x é adequada para o setor e o hedge de 100% da dívida em moeda estrangeira mitiga riscos macroeconômicos.
Com a manutenção dos reservatórios em 64% e a queda marginal na inadimplência, a visibilidade para 2026 permanece positiva.
Complemento Estratégico
A remuneração ao acionista segue como um ponto forte, com R$ 653,3 milhões em dividendos regulares (payout de 50%) e um adicional de R$ 200 milhões em dividendos extraordinários, reforçando o perfil de "cash cow" da estatal mineira.
O foco em 2026 deve continuar na expansão das economias de esgoto (+3,2% em 2025), que possuem margens superiores e ainda apresentam grande espaço para crescimento orgânico.
Análise da Capitalizo
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